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市场行情

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M型猪价行情已形成养猪标的慎布局

来源:365bet最新体育备用网址_365Bet充值钱没到账_365bet外围  点击量:  时间:2016-9-28 9:00:19

? ? 9月中旬,农业部发布2016年8月份4000个监测点生猪存栏信息,生猪存栏量为37671万头,比上月增加0.2%,相对于去年同期减少2.8%;能繁母猪存栏量3729万头,比上月减少0.6%,相对于去年同期减少3.4%。

 ??大刀阔斧行环保,母猪存栏仍筑底

  猪价将继续维持高位振荡。主要原因我们认为:第一,环保政策加严加速猪场拆除,养殖户被动去产能,能繁母猪存栏量仍在筑底阶段,将继续低位徘徊,年内存栏大幅回升概率不大。同时,上月能繁母猪存栏量决定了到明年2月的生猪出栏量,给目前猪价下行带来阻力。第二,通过闵浙环保改造来看,南方水路众多,环保实施力度大,环保改造省份猪肉价格普遍高于其他省份价格7到8个百分点。从福建、浙江猪场拆迁的进程中来看,浙江截至2015年猪肉产量比2013年开始进行环保改造时减少23.6%,生猪出栏数减少30.6%,生猪存栏数减少43.3%;福建截至2015年猪肉产量比2013年减少14.7%,生猪出栏数减少18.4%,生猪存栏数减少17.7%,。环保政策的实施将继续维持猪肉价格。第三,环保改造将北移,猪价周期已延长,重点关注的省份为养猪大省:山东省和河南省。我们认为,环境改造全部完成后,相比于改造开始前,生猪出栏数将会减少20%-30%,生猪存栏数相比于本轮来看将会预期减少30%-40%。环保改造将拉长整个猪周期,未来振幅将减弱。

  M型猪价已形成,养猪标的慎布局

  我们认为,能繁母猪存栏量低位运行影响猪价的逻辑没有被打破,但是后期盈利空间有限;养殖规模化的总体趋势不变,猪场拆迁带来的“阵痛”将在2017年环保改革完成后结束。猪价M型趋势已经形成,第一波高峰由去年冬季疫情引发的今年上半年生猪出栏量下降,第二波高峰将由环保改革推动,但是猪价难创新高,并且上涨持续性降低。后期要谨慎布局养猪股,关注养殖后周期标的。在养殖规模化和侧供给改革方向下,饲料行业和动保行业迎来后周期盈利驱动。在产业链延长和粮食改革政策下,饲料行业收益于下游景气和存栏回升,同时,今年多家企业新生物疫苗通过审批,且在生产线上进行了升级改造。“秋防”即将来临,政府招采即将开始,虽然今年市场竞争力再加剧,但是疫苗渗透率随着养殖规模化大方向也在不断增加,尤其在特殊疫病种类上如高致病性蓝耳、猪圆环PCV2有可免的必要性,后期将可继续持续关注相关标的。

  能繁母猪存栏量继续下降,环保政策实施拉长整个猪周期,年内猪肉价格将继续在高位震荡。本轮猪周期将呈M型走势,利空出尽猪价即将反弹,根据能繁母猪的生产周期,明年会是猪肉供给最低点,猪肉价格将会继续在高位波动,但是难回上半年价格最高峰。


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